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Communication
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Claude Bergeron : Université TÉLUQ
Dans cette étude, nous développons un modèle intertemporel d’évaluation des actions qui tient compte des bénéfices et du risque à long terme. Après avoir supposé que les firmes ajustent leurs versements de dividendes à l’aide d’un ratio de distribution fixe, nous utilisons le cadre théorique du modèle intertemporel d’évaluation des actifs financiers par la consommation afin d’explorer l’effet du risque systématique comptable sur la valeur théorique des actions. Notre principal résultat montre que le prix à l’équilibre d’une action est positivement relié au taux de croissance de ses bénéfices et négativement relié à son risque à long terme, mesuré par la covariance entre ses bénéfices et la consommation agrégée. Ce résultat suggère que le risque à long terme mesuré à partir des bénéfices affecte la valeur théorique d’une entreprise. Ce résultat supporte de surcroît l’utilisation des variables comptables dans l’estimation du risque systématique à long terme d’une entreprise. Selon Beeler et Campbell (2012), le concept de risque à long terme a connu beaucoup de succès au cours de la dernière décennie. À notre connaissance, notre modèle d’évaluation des actions est le premier qui intègre une mesure de risque obtenu de la sensibilité à long terme des bénéfices aux variations de la consommation agrégée, laquelle reflète l’ensemble de l’activité économique.
Thème du congrès 2017 (85e édition) :
Domaine de la communication :
Date :
11 mai 2017
Thème du communication :
Domaine de la communication :
