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Assurance de portefeuille de titres à revenu variable à l'aide d’options de vente sur indice listées : Une perspective canadienne

Oussama Farssi
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Oussama Farssi

Résumé de la communication

La gestion des risques est un aspect important de la tâche des gestionnaires de portefeuille. Une des techniques de gestion des risques consiste à assurer une valeur minimale à un portefeuille à un horizon donné. Un tel besoin de protection se fait le plus sentir en cas de marchés financiers incertains. Problématique : Il s'agit d'étudier la faisabilité de l'assurance de portefeuille de titres à revenu variable dans le contexte canadien, et ce, à l'aide d'options de vente sur indice boursier. Les portefeuilles à couvrir étant supposés reproduire totalement ou partiellement l'indice du marché. Objectif : Les questions de recherche concernent : 1. la liquidité du marché pour permettre la réalisation de la couverture, 2. les coûts directs et indirects issus de l'implantation d'une telle stratégie, 3. le rendement de ladite stratégie ; et 4. l'impact de l'assurance du portefeuille sur le risque des portefeuilles assurés. Cadre théorique : Au chapitre de la méthodologie, nous nous servirons du modèle de Black-Scholes (1973) pour l'évaluation d'une option, ainsi que de l'article de Tian (1996) quant au modèle servant d'examiner notre question de recherche. Nous respecterons les hypothèses de Black-Scholes de marchés parfaits continuellement ouverts, de marchés profonds et transparents du point de vue informationnel et de profil des prix presque certainement continu. Méthodologie : Nous utilisons le modèle de Black-Scholes (B&S) (1973) pour l'évaluation d'une option, ainsi que de l'article de Tian (1996) pour examiner notre question de recherche. Nous supposons vraies les hypothèses de B&S de marchés parfaits continuellement ouverts, de marchés profonds et transparents du point de vue informationnel et de profil des prix presque certainement continu. Portée des résultats : Cette étude a permis de constater l'inefficience du marché canadien des produits dérivés. Abstraction faite de cette limite à l'implantation de la stratégie, l'étude nous a conclu à l'utilité de l'assurance de portefeuille à réduire énormément l'exposition d'un portefeuille au risque du marché. Par suite, la couverture utilisant des options de vente sur indice permettrait à plusieurs gestionnaires d'éviter à leur portefeuille de souffrir de la chute qu’ont connue les marchés financiers durant les années 2000 et 2001 et qui continue de sévir.

Contexte

Section :
Administration et gestion
news icon Domaine de la communication :
Administration et gestion
host icon Hôte : Université du Québec à Montréal

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