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Concentration de la propriété et politique de dividendes

Yoser Gadhoum
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Yoser Gadhoum

Résumé du colloque

Notre but dans cette recherche est d'évaluer la relation entre la répartition de la propriété des actions et les décisions de dividendes. Selon la théorie financière, le versement d'un dividende se justifie par un effet de signalisation ou par un souci de réduction des coûts d'agence. Nous soutenons qu'une propriété concentrée entraîne des résultats plus forts en ce qui concerne les dividendes (même l'asymétrie d'information et les conflits d'intérêts qui les caractérisent). En conséquence, nos hypothèses rivalisent avec celles de la théorie financière: (1) le taux de dividende annuel plus élevé est associé aux entreprises (2) varié moins fréquemment que la moyenne (3) compensé en versant plus de dividendes en espèces. Ces bonus de dividendes ont été formés dans les sociétés canadiennes et américaines. Les données (1982 - 1991) ont servi à estimer des modèles de régression multiple. L'aspect de probabilités conditionnelles a été mesuré par les paramètres des codes de changement de propriété secondaire sur la base de l'indice de Herfindahl. Nous avons constaté des différences dans les résultats entre les entreprises canadiennes et américaines où les plus pertinentes sont le taux de distribution en dividende ou le rendement boursier en dividende, mesures utilisées dans les données américaines. Les résultats révèlent que (1) le principal actionnaire (souvent, une firme) exerçant une pression prédominante dans les décisions de dividendes et (2) la firme propriétaire canadienne versant plus de dividendes, du fait que dans bien des situations, il s'agit de versements inframarginales non imposables pour le destinataire. Cet "effet fiscal" marque que nous devons considérer les effets connus du signal et des coûts d'agence dans la démonstration de ces versements de dividendes. A notre connaissance, l'effet fiscal n'a jamais été mentionné dans les études sur les dividendes, en dépit de leur abondance, n'ont pas tenu compte de l'aspect "structure de propriété" que nous introduisons.

Contexte

Section :
Sciences administratives
news icon Thème du colloque :
Sciences administratives
host icon Hôte : Université du Québec à Chicoutimi

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Titre du colloque :

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