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La fixation du prix-plancher des actions ordinaires : une étude exploratoire

Carl Prezeau
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Carl Prezeau

Résumé du colloque

Cet article discute des résultats d'une étude exploratoire sur la problématique suivante : le marché boursier utilise-t-il un modèle de flux monétaire sans risque pour fixer le prix le plus bas (prix-plancher) des actions ordinaires? L'évaluation théorique des flux monétaires sans risque a été abordée par Hendorson (1976) et Ruback (1986) mais la méthode de l'équivalent certain développée par Robichek et Meyers (1966) et Kolari (1987) a été utilisée dans cette première étude couvrant le prix mensuel le plus bas d'une centaine d'entreprises cotées à la bourse de Toronto pour la période de 1986 à 1991. Les résultats obtenus révèlent que le marché boursier capitalise le revenu par action de plusieurs compagnies à un taux inférieur à celui des certificats de dépôts garantis que la compagnie ait versé ou non des dividendes ou encore que la compagnie ait ou non une productivité supérieure à la moyenne. Ces résultats soulèvent la question de juger bizarre le comportement du marché boursier sur la théorie standard du calcul de l'efficience allocationniste des marchés caractérise ce comportement. En effet, ces résultats s'alignent sur ceux d'études récentes remettant en cause le modèle standard de l'évaluation des actifs, soit la théorie même des marchés efficients. Cette incertitude, selon la logique a une autre dynamique que celle de la rationalité téléonomique. Ce paradigme perdu, en effet, de l'avance de l'âge boursier, tout modèle de marché n'est pas exclusivement un marché d'évaluation des actifs.

Contexte

Section :
Sciences administratives
news icon Thème du colloque :
Sciences administratives
host icon Hôte : Université du Québec à Montréal

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Titre du colloque :

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