pen icon Colloque
quote

La structure de capital des entreprises multinationales : un réexamen

Imed Chkir
IC

Membre a labase

Imed Chkir

Résumé du colloque

La théorie financière des entreprises multinationales (EMNs) suggère que celles-ci sont en mesure de supporter un niveau d’endettement plus élevé que les entreprises oeuvrant uniquement sur le marché domestique (EDs), et ce, en raison de leurs activités plus diversifiées et donc d’un risque d’opération plus faible. Cependant, les rares études empiriques qui ont porté sur l’endettement des EMNs aboutissent à des conclusions qui ne supportent pas cette théorie, suggérant que les multinationales sont en réalité moins endettées que les EDs. Notre étude se présente comme une tentative de réconciliation entre la théorie des EMNs et les études empiriques s’y rapportent. Dans un premier temps, nous comparons l’endettement des EMNs et (EDs) en utilisant une analyse ANOVA et en contrôlant pour certains facteurs reliés à l’endettement. Les résultats montrent que les EMNs sont significativement moins endettées que les EDs. Cette différence s’explique en grande partie par le niveau de rentabilité plus élevé des EMNs. Lorsqu’on contrôle pour les déterminants majeurs de l’endettement, la différence n’est plus significative. Ce résultat ne supporte pas la théorie financière des EMNs qui suggère que celles-ci sont en mesure de supporter un niveau d’endettement plus élevé que les entreprises oeuvrant uniquement sur le marché domestique en raison de leurs activités plus diversifiées. Il suggère que l’effet de l’augmentation des coûts d’agence de la dette l’emporte sur les bénéfices de la diversification. Nous réexaminons alors l’endettement des EMNs en fonction de leur stratégie de diversification géographique et industrielle. Nous utilisons le modèle de changement de régime qui permet de tenir compte de cette dualité dans la stratégie de diversification poursuivie par les EMNs. Les résultats montrent que l’endettement des EMNs augmente avec les deux types de diversification essentiellement en raison de la réduction de leur niveau de risque d’opération. La considération de la stratégie de diversification des EMNs permet ainsi de réconcilier les résultats des études antérieures avec l’argument théorique traditionnel de la gestion des EMNs.

Contexte

Section :
Administration et gestion
news icon Thème du colloque :
Administration et gestion
host icon Hôte : Université Laval

Découvrez d'autres communications scientifiques

news icon

Titre du colloque :

Administration et gestion
Étapes préliminaires au processus d'évaluation d'implantation d'un programme développé par un organ…
Julie Lavoie
L'ajustement tâche-technologie-individu et les effets de l'utilisation d'un système intelligent sur…
Eliane Moreau
Formules analytiques des prix des options financières portant sur plus d'un investissement dans les…
Jean-René Guilbault
Voir tous les contenus de ce colloque

Autres communications du même congressiste :

news icon

Thème du colloque :

Administration et gestion
La structure de capital des entreprises multinationales : un réexamen
Imed Chkir