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L'impact du marché des options sur la relation entre le volume de transactions et le changement de prix sur le Marché Boursier Canadien

Tov Assogbavi
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Tov Assogbavi

Résumé du colloque

Plusieurs études ont montré qu'il existe une relation linéaire positive et asymétrique entre le volume des transactions et le changement de prix. Parmi elles, on note les études de Ying (1966), Epps (1975), Jennings et al. (1981) et plus récemment Karpoff (1987 et 1988) et Choi et al. (1989). Partant des travaux de Jennings et al. (1981), Karpoff (1987) explique l'asymétrie de la relation par l'hypothèse des coûts relativement élevés des ventes à découvert. Cette hypothèse est cependant mise en doute par les travaux de Karpoff (1988) sur le marché américain. Toutefois, les résultats de Choi et de Choe (1991) ne la supportent pas sur le marché canadien et de ce fait, mettent en cause cette hypothèse comme explication de l'asymétrie observée de la relation sur le marché au comptant. Un des objectifs de ce papier est de tester l'impact du marché des options sur la relation volume-prix. Les résultats empiriques de Karpoff comme de Choe (SUR) de Zellner confirment d'une part la présence d'une relation linéaire positive entre le volume de transactions et la valeur absolue de changement de prix et d'autre part, indiquent que le volume de transactions des titres sans option est en moyenne plus sensible au changement de prix que ne le sont les volumes des titres avec options. Ce résultat confirme ainsi, l'idée selon laquelle les investisseurs seraient moins portés à transiger directement sur les titres avec options puisque ces marchés des options leur permettent de se mettre à bien l'abri de différentes stratégies d'investissement à un coût moindre. Aussi, l'asymétrie observée dans la relation pourrait bien provenir des coûts relativement élevés des ventes à découvert.

Contexte

Section :
Sciences administratives
news icon Thème du colloque :
Sciences administratives
host icon Hôte : Université du Québec à Montréal

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Titre du colloque :

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