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Communication
L’évaluation des fonds communs de placement via les modèles multifactoriels traditionnels comporte des biais d’estimation et nécessite la supposition d’hypothèses fortes. Le paradigme de l’évaluation d’actifs selon l’approche du facteur d’escompte stochastique (ci-après SDF) permet, en revanche, d’estimer simultanément les coefficients des modèles et les rendements anormaux en posant moins de contraintes. Les résultats du test de frontière de Hansen-Jagannathan sur 14996 fonds d’actions et 7855 fonds d’obligations américains, sur une période de 45 ans, révèlent que parmi neuf modèles testés celui qui tient compte de l’effet de Momentum est le plus approprié pour décrire le SDF. Les résultats inconditionnels …
